伦理小说在线阅读 华鑫证券：予以莱茵生物买入评级

　　华鑫证券有限牵扯公司胡博新，孙山山，张倩近期对莱茵生物（002166）进行商议并发布了商议申诉《公司事件点评申诉：自然甜味剂持重增长，合成生物再探空间》，予以莱茵生物买入评级。

　　莱茵生物

　　事件

　　2025年3月27日，莱茵生物发布2024年年报，2024年营收17.72亿元(同增19%)，归母净利润1.63亿元(同增98%)，扣非净利润1.51亿元(同增634%)。2024Q4营收入6.02亿元(同减1%)，归母净利润0.61亿元(同增48%)，扣非净利润0.47亿元(同增176%)。

　　投资重点

　　毛利率边缘擢升，原料价钱低位回暖

　　2024Q4公司毛利率同增5pct至31.59%，主要系居品结构治疗与本钱管控凯旋开释，当今罗汉果原料价钱低位回暖，预测利润结构捏续向好，2024Q4销售/治理用度率分离同增1pct/0.3pct至3.51%/7.28%，用度投放相对平安，净利率同增3pct至10.16%，盈利才气捏续擢升。

　　自然甜味剂业务持重增长，其他植提自若起势

　　2024年公司植物提真金不怕火居品营收17.25亿元(同增16%)。其中，自然甜味剂营收9.52亿元(同增5%)，甜叶菊提真金不怕火物销量大幅擢升，且跟着甜叶菊专科工场产能爬坡，卑鄙需求有望捏续诞生；罗汉果提真金不怕火物营收着落，主要系2023年罗汉果原料价钱下滑促使居品售价相应治疗所致，而销量同比擢升对冲部分价钱影响，当今原料价钱回暖，末端居品售价捏续爬坡有望带动收入擢升；茶叶提真金不怕火物营收1.82亿元(同增2%)，华高生物茶叶提真金不怕火居品在好意思国市集赓续守护向上上风，并束缚通过居品改造收场市集拓展。其他提真金不怕火物营收5.91亿元(同增47%)，主要系包括积雪草、虎杖提真金不怕火物在内的植提居品需求自若起势。

　　国际大客户订单开释胜利，合成生物业务快速鞭策

　　2024年公司国外营收11.37亿元(同增14%)，以芬盛情为代表的国际大客户订单开释胜利，2025年2月，公司合成生物居品酶转甜菊糖苷RebM2当今已获得FDA GRAS认证，为后续国际客户导入奠定基础，合成生物限制有望捏续拓展公司业务领域。2024年国内营收6.35亿元(同增27%)，主要系其他提真金不怕火物居品增长带动，公司通过配方业务捏续诞生下旅客户需求，客户粘性捏续擢升。

　　盈利预测

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　　公司行为植物提真金不怕火行业领军企业，借助研发/工艺/治理上风捏续打造中枢竞争力，甜叶菊新工场投产后可治理中恒久产能瓶颈，除此除外，合成生物限制期骗主业协同上风，拓展业务领域，看好公司市集份额捏续擢升。笔据2024年年报，咱们预测2025-2027年EPS分离为0.29/0.38/0.46元，现时股价对应PE分离为27/21/17倍，守护“买入”投资评级。

　　风险指示

　　宏不雅经济下行风险、原材料价钱波动、顿然复苏不足预期、行业竞争加重、汇率波动风险、战略风险等。

　　该股最近90天内共有1家机构给出评级伦理小说在线阅读，买入评级1家。